浙商惠裕纯债财报解读：份额增长19.53%，净资产激增22.82%，净利润达1125.19万元，管理费74.31万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，浙商基金管理有限公司发布了浙商惠裕纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、收益等方面呈现出显著变化，同时投资策略、持有人结构等也值得关注。以下将对报告关键内容进行详细解读。

主要财务指标：盈利显著提升，资产净值增长

本期利润大幅增长

报告显示，2024年浙商惠裕纯债基金实现净利润11,251,880.76元，相比2023年的252,291.78元，增长幅度高达4359.67%。这一显著增长得益于基金投资收益的提升，2024年投资收益为9,219,354.86元，而2023年仅有76,583.82元，同时公允价值变动收益也从2023年的118,963.10元增至2024年的3,374,548.54元。

净资产规模显著扩张

2024年末，基金净资产合计263,289,406.41元，较2023年末的214,367,040.89元增长了22.82%。实收基金从2023年末的211,925,765.81元变为2024年末的253,304,292.40元，增长了19.53%，反映出投资者对该基金的认购热情有所提高。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各份额净值增长率与基准对比

2024年，浙商惠裕纯债A份额净值增长率为4.77%，业绩比较基准收益率为5.43%；C份额净值增长率为4.60%，业绩比较基准收益率同样为5.43%；D份额自2024年3月29日成立以来基金份额净值增长率为3.40%，业绩比较基准收益率为4.20%。各份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在2024年的表现未能达到预期基准。

投资策略与运作：聚焦利率债和信用债

投资品种集中于利率债和信用债

报告期内，基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以中高评级的企业债、中期票据为主。这种投资策略旨在在控制风险的前提下追求稳定收益，但也可能因债券市场波动而影响基金表现。

业绩表现归因：受债券市场影响

债券市场行情影响业绩

2024年债券市场经历牛市，然而基金业绩仍未达基准。可能原因包括投资组合配置未能完全契合市场走势，或在利率债和信用债投资比例、品种选择上存在优化空间。尽管整体市场向好，但个别债券表现不佳或配置比例不当，都可能导致基金业绩落后。

市场展望：债券市场机遇与挑战并存

2025年债券市场预期

管理人展望2025年，债券市场仍有机会，但需降低回报预期。货币政策将继续保持宽松，降准降息仍会适时出台。不过当前利率水平偏低，杠杆息差较薄，利率下行幅度或小于2024年。这意味着基金在2025年投资时需更加谨慎，优化投资组合以应对可能的市场变化。

费用分析：管理与托管费用稳定

管理与托管费用情况

2024年，基金应支付的管理费为743,131.22元，相比2023年的72,809.60元有所增加；托管费为247,710.42元，2023年为27,695.87元。费用的增加与基金资产规模的扩大相关，按前一日基金资产净值0.3%的年费率计提管理费、0.10%的年费率计提托管费。

交易费用与投资收益：债券投资收益增长

债券投资收益增长显著

2024年债券投资收益为9,219,354.86元，其中利息收入7,440,794.03元，买卖债券差价收入1,778,560.83元。与2023年相比，债券投资收益从76,583.82元大幅增长，主要源于债券市场行情及投资策略调整。应付交易费用从2023年的16,367.93元增至2024年的24,719.07元，反映出交易活跃度有所提升。

关联交易：无重大关联交易

关联交易情况

报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、基金、权证交易，也无应支付关联方的佣金。与关联方的银行间同业市场债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等均无发生，各关联方投资本基金的情况也为零，表明基金运作较为独立，未受关联方重大影响。

股票投资明细：无股票投资

股票投资情况

本报告期末，基金未持有股票，投资集中于固定收益类品种，符合基金契约型开放式债券基金的定位，专注于债券市场以控制风险、追求稳定收益。

持有人结构：机构投资者占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为770户，其中浙商惠裕纯债D类份额中机构投资者持有247,990,278.74份，占该类别份额比例达100.00%，占基金总份额比例为97.90%。整体来看，机构投资者持有份额占比97.90%，个人投资者占比2.10%，机构投资者占据主导地位。

管理人从业人员持有情况：持有比例极低

管理人从业人员持有份额

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为194.83份，占基金总份额比例仅0.0001%。其中，浙商惠裕纯债A类持有98.54份，C类为0.00份，D类持有96.29份，反映出管理人从业人员对该基金的持有程度较低。

份额变动：整体呈增长态势

各份额申购赎回情况

2024年，浙商惠裕纯债A类基金份额期初为5,926,739.64份，申购3,043,346.44份，赎回5,605,535.98份，期末为3,364,550.10份；C类期初205,999,026.17份，申购20,347,240.51份，赎回224,396,899.41份，期末1,949,367.27份；D类自2024年3月29日成立，期初0份，申购297,587,637.21份，赎回49,597,262.18份，期末247,990,375.03份。尽管部分份额有赎回情况，但整体基金份额因D类份额的大量申购而增长。

租用交易单元情况：与国海证券合作

租用交易单元详情

基金租用国海证券2个交易单元进行证券投资。2024年，虽无股票交易，但债券交易成交金额达195,976,627.00元，债券回购交易成交金额575,600,000.00元，应支付国海证券佣金59,999.99元，占当期佣金总量的100.00%。

综上所述，2024年浙商惠裕纯债基金在规模增长的同时，业绩表现未达业绩比较基准，未来需在投资策略上进一步优化，以应对市场变化，提升投资回报。投资者也应密切关注基金在2025年的运作调整及市场环境变化对基金业绩的影响。

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