2024年的腾讯：挣钱猛，花钱也猛

2024中国互联网大会，腾讯元宝吸引观众观看。视觉中国/图

2025年3月19日晚间，腾讯控股（00700.HK）发布了2024年Q4及全年财报，营收净利均实现大幅增长。

其中，2024年营收人民币6603亿元，同比增长8%；按非国际财务报告准则（Non-IFRS）口径，净利润达2227亿元，同比增长41%；整体毛利率从2023年的43.1%攀升至52.9%，创下7年来的新高。

公司同步宣布2025年将派发股息4.50港元/股（总约人民币381.5亿元），并计划回购至少800亿港元股份，持续加码股东回报力度。

游戏守城，广告突围

2024年，腾讯三大核心业务均实现稳健增长。

增值服务业务仍占腾讯半壁江山，营收同比增长7%，至3192亿元。其中，游戏业绩仍是支柱，2024年收入1977亿元，同比增长10%。腾讯将常青游戏组合从2023年的12款，扩展到14款。

游戏《无畏契约》《金铲铲之战》《火影忍者》《英雄联盟手游》及新《地下城与勇士：起源》和《三角洲行动》，为腾讯国内游戏板块贡献了10%的营收增幅。“吃鸡”和Supercell游戏的强劲表现则让腾讯游戏国际市场收入增长9%。

Supercell是全球知名的手游开发商，总部位于芬兰，旗下有《荒野乱斗》《部落冲突》《皇室战争》等游戏，2022年成为腾讯全资子公司。

2025年2月11日，Supercell首席执行官Ilkka Paananen通过公司官网披露，2024年Supercell总收入达28亿欧元（约30亿美元），同比增长77%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）达8.76亿欧元（约9.47亿美元），同比上涨78%。自2014年以来，该公司首次实现旗下所有游戏收入同比正增长，总营收亦创历史新高。

虽然社交网络板块收入增幅仅为2%，总额1215亿元，但腾讯音乐订阅服务实现了18%的年增长，订阅用户增至1.21亿。

此外，腾讯管理层在业绩交流会上将电商板块的微信小店列为2024年亮点之一。微信小店于2024年8月完成功能升级后，在第三季度首次被写入腾讯财报。

2024年，微信及WeChat合并月活账户数同比增长3%，至13.85亿。2024年，微信小店全年GMV达2023年的1.92倍，订单数量增长125%。

广告业务是腾讯业绩的最大亮点。2024年，腾讯营销服务实现收入1214亿元，增幅达到20%。

财报介绍，这部分增长主要得益于广告主对于视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲需求，以及对AI驱动广告技术平台的持续升级。

腾讯管理层在业绩交流会中介绍，2023年后，腾讯开始增加LLM（大模型语言模型）功能，AI在用户定位、广告内容推荐及制作中均发挥了显著作用。

值得注意的是，2024年，视频号营销服务收入同比增长60%。

按照浙商证券2025年2月研报测算，2024年，视频号年化广告收入预计为175亿元，广告加载率为3%，而抖音2023年年化广告收入为3000亿元，广告加载率为14%。

业界普遍认为，视频号广告加载率仍有相当的提升空间。从用户视角看，14%的广告加载率可理解为，浏览100条内容，会看到14条广告。

2024年，腾讯的金融科技与企业服务业务收入同比增长4%。在企业服务板块，企业微信收入同比增长一倍多，腾讯会议收入同比增长超40%。

豪掷700亿元加码AI

腾讯在财报中称，数月前，公司重组了AI团队以聚焦于快速的产品创新及深度的模型研发，增加了AI相关的资本开支，并加大了对于原生AI产品的研发和营销力度。

根据财报数据，腾讯2024年研发投入达706.9亿元，年度资本开支突破767亿元，同比增长221%。腾讯AI战略进入重投入期。

腾讯采用“自研+开源”多模型策略，加速全域产品的AI渗透。

2024年12月，腾讯混元产品负责人陈妍在接受采访时表示，腾讯自研的混元大模型已接入腾讯元宝、微信公众号、小程序、微信读书、腾讯广告、腾讯游戏、腾讯会议等近七百个内部业务和场景。

腾讯管理层在业绩交流会上表示，腾讯自研模型驱动的搜索结果现已覆盖超过90%的问答类搜索。而腾讯元宝2025年2月到3月的日活用户数（DAU）暴增20倍以上，在中国AI应用中排名第三。

根据苹果应用商店数据，自2月中旬接入DeepSeek以来，腾讯元宝已进行了14次版本更新。

从2024年第四季度开始，腾讯加大了对GPU的购买力度。这是腾讯年度资本开支创下新高的关键原因。

腾讯管理层解释，购买GPU首先用于支持腾讯广告技术，并扩展游戏业务，其次用于大型语言模型的训练，腾讯云业务也需要GPU。

2024年，腾讯的AI云收入同比增长约1倍，而腾讯内部对GPU的加量使用限制了其对外部客户的GPU供给，从而限制了云收入的进一步增长。

此外，财报显示，虽然腾讯2025年回购力度较2024年有所减弱（1120亿港元），但现金红利较去年的3.4港元/股将增加32%。

业绩交流会上，有机构投资者提问，腾讯的资本配置遵循什么策略？

腾讯管理层解释，腾讯现金流强劲，且整体投资组合很有实力，可以同时支持面向未来的AI投资或其他方面投资以及当期的股东回报，努力在资本配置中实现平衡。

南方周末记者 施璇

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