新城控股2024年战略升级：商业贡献近半毛利 代建业务全国化布局

3月28日，新城控股发布2024年年度报告，展现出公司在深度调整的房地产行业中依然保持稳健发展的态势。

业绩数据显示，2024年新城控股实现营业收入890亿元，归属上市公司股东的净利润7.52亿元，同比增长2.07%，扣除非经常性损益归属母公司净利润8.7亿元，同比增长183.07%，公司整体毛利率为19.8%，平均融资成本为5.92%，同比下降28个百分点，核心指标保持稳定向好。

在当前房地产行业持续面临挑战的背景下，新城控股能够保持利润为正并实现同比增长，实属难能可贵。

这一成绩的取得，离不开新城控股长期以来坚持的“双轮驱动”战略。一方面，新城控股的住宅开发业务保持韧性，为公司筑牢了基本盘。2024年，公司实现合同销售约401.71亿元，回款金额达到411亿元，回款率高达102%，为公司的稳定发展提供了坚实的资金保障。

另一方面，新城控股在商业领域的深耕细作更是对公司的收入和利润起到了重要的支撑作用。2024年，新城控股实现商业运营总收入128亿元，同比增长13.1%，超额完成了125亿元的年度目标。商管收入占比也提升至13.52%，成为公司业绩的重要增长极。

值得注意的是，在行业“保交付”的大背景下，新城控股积极落实企业主体责任，将“保交付”工作列为公司运营管理的重中之重，2024年公司已组织交付超10万套物业，展现了良好的企业信誉和社会责任感。

财务稳健

经营性现金流连续7年为正

在财务方面，新城控股同样表现出色。住宅销售保持高回款、经营性物业收入稳定，为新城控股现金流安全提供了有效保障。

截至报告期末，新城控股在手现金余额102.96亿元，现金较为充裕；净负债率为52.44%，继续保持较低水平；公司经营性现金流净额为15.12亿元，经营性现金流净额连续7年为正，为公司发展留出了足够的空间。

安全的债务结构，是新城控股稳健前行的基石。截至2024年末，公司期末融资余额为536.5亿元，同比压降34.29亿元，有息负债水平保持低位。此外，公司合联营权益有息负债降至32.73亿元，进一步夯实稳定安全的财务基本面。

长期以来，新城控股坚持底线思维，确保每一笔债务提前或到期偿付。2024年新城控股已如期偿还境内外公开市场债券52.62亿元，良好的信誉表现也让新城控股获得了多方认可，并在融资端取得突破。

过去一年，新城控股成功发行多笔中期票据，并获得中债增全额担保，进一步夯实了稳定安全的财务基本面。

比如去年5月，新城控股成功发行一笔规模为13.6亿元的中期票据，获得中债增全额担保，总认购倍数超2.7倍。

去年11月，新城控股发行2024年度第二期中期票据，规模为15.6亿元，票面利率3.5%，认购倍数1.97倍。

此外，依托吾悦广场优质的资产基本面和不断增长的运营实力，2024年，新城控股新增以吾悦广场为抵押的经营性物业贷及其他融资约205亿元，加权本金平均利率为4.97%，抵押率约50%。

经营物业多点开花

商业业绩贡献率进一步提升

行业新周期之下，经营性物业重要性随之上升。在业内看来，新城控股长年积淀的厚实商业盘面，对其整体业绩贡献率不断提升，是其穿越周期、保持韧性成长的永续动力。

数据显示，2024年，新城控股实现不含税物业出租及管理收入120.29亿元，占公司营业收入的13.52%；物业出租及管理业务毛利84.4亿元，占公司总毛利由去年同期的32.73%提升至47.89%；物业出租及管理毛利率达70.17%，为公司整体利润持续带来贡献。

在商业模式上，新城控股坚持“轻重并举”的策略，商业在管规模稳步扩大。过去一年，新城控股新增开业15座吾悦广场，截至2024年末，新城控股实现173个综合体项目的布局，吾悦广场开业商业面积达1601.07万平方米，出租率提升至97.97%。

方正证券在近期研报中指出，新城控股商业现金流稳健充沛，今年2月吾悦广场单月租金收入10.5亿元，同比增长12.8%，保持双位数增长。随着商业的深度进阶，新城控股自2021年以来商业持续性经营收入大幅超过当期利息支出，2024年该比例进一步增长至3.34倍。

随着商业运营实力和盈利能力的不断提升，新城控股对于未来的发展前景充满信心。据悉，2025年，公司计划实现商业运营总收入140亿元，并计划新开业吾悦广场5座。

为了适应不断变化的消费市场，新城控股还在不断探索和创新。去年10月，公司将旗下的新城商业管理事业部升级为新城吾悦商业管理集团有限公司（即“吾悦商管”），并首次发布“五边形经营理念”，旨在打造更具特色和竞争力的商业品牌。

除了商业运营业务外，新城控股还在代建领域取得了显著进展。自2022年成立代建、代管业务平台——新城建管以来，该平台持续展现出潜能与活力。2024年，新城建管累计管理项目超100个，其中商业综合体管理项目超60个；累计管理总建筑面积超1600万平方米，新增签约面积超710万平方米，已基本实现全国化布局，并跻身“2024中国房地产企业代建综合能力TOP10”。

回望过去的一年，新城控股展现出了稳健的发展态势和强大的业务实力。公司坚持“双轮驱动”战略，在商业运营和代建业务上均取得了显著成绩。未来，随着市场环境的不断变化和消费者需求的持续升级，新城控股将继续坚持创新和变革，以更加稳健的步伐前行，为股东、客户和社会创造更大的价值。