华泰保兴价值成长财报解读：份额增长72%，净资产翻倍，净利润大增超400%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，华泰保兴基金管理有限公司发布了旗下华泰保兴价值成长混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均出现较大幅度变化，同时投资策略和业绩表现也值得关注。

主要财务指标：盈利状况显著改善

本期利润与净值利润率大幅提升

华泰保兴价值成长A类基金，2024年本期利润为15,040,991.24元，相比2023年的 -3,267,535.34元，实现了扭亏为盈；本期加权平均净值利润率为19.28%，而2023年为 -4.16%。C类基金2024年本期利润为1,047,364.59元，2023年为 -438,023.41元；本期加权平均净值利润率为16.35%，2023年为 -5.83%。这表明该基金在2024年盈利能力显著增强。

期末资产净值增长明显

截至2024年末，华泰保兴价值成长A类基金期末资产净值为107,570,235.79元，2023年末为50,505,272.83元，增长幅度超100%；C类基金2024年末期末资产净值为8,653,562.99元，2023年末为6,328,196.85元，增长约37%。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率优于业绩比较基准

过去一年，华泰保兴价值成长A份额净值增长率为18.39%，同期业绩比较基准收益率为13.18%；C份额净值增长率为18.16%，同样跑赢同期业绩比较基准收益率13.18%。从更长时间维度看，过去三年A份额净值增长率为 -15.69%，业绩比较基准收益率为 -14.73%；C份额净值增长率为 -16.20%，与业绩比较基准相比也较为接近。

净值增长稳定性分析

从份额净值增长率标准差来看，过去一年A、C类基金均为1.02%，业绩比较基准收益率标准差为1.07%，表明基金净值增长的稳定性与业绩比较基准相近。但在过去三年，基金份额净值增长率标准差为1.15%，高于业绩比较基准收益率标准差0.94%，显示出基金在长期内净值波动相对较大。

投资策略与运作：聚焦红利低波资产

投资策略

本基金更多关注红利低波100指数的成份股，从行业和上市公司经营的波动性、利润风险、分红率提升可能性、股息率等维度出发，寻找经营稳健、增长稳定、股息率有吸引力的行业与个股。例如，通过行业超低配与优质红利公司的超配，取得较好收益。

运作分析

全年来看，该投资策略取得了较好的正收益，且回撤较低、月度胜率较好。红利投资框架注重风险排雷，与传统投资框架有所不同，但都通过基本面跟踪和行业趋势判断为客户创造超额收益。由于红利风格个股量化资金参与度低，更易通过基本面实现超额收益。

业绩表现归因：多因素推动盈利增长

股票投资收益提升

2024年，华泰保兴价值成长基金股票投资收益表现出色。A类基金买卖股票差价收入为2,934,820.73元，2023年为 -6,939,543.33元；C类基金相关数据虽未单独列出，但整体投资收益的提升也反映了股票投资的积极贡献。这得益于市场环境以及基金对股票的精选和操作。

公允价值变动收益增加

2024年A类基金公允价值变动收益为10,919,753.64元，2023年为4,138,826.74元；C类基金同样受益于公允价值变动带来的收益增长。这表明基金持有的资产公允价值上升，进一步推动了基金盈利。

市场展望：看好经济复苏下的红利资产

宏观经济与市场展望

管理人预计2025年经济温和复苏，房地产对经济的拖累有望减轻，居民消费有望好于2024年。在经济温和复苏、流动性维持宽松的环境下，对资本市场表现保持乐观。

行业展望

看好银行、白电、电信移动运营商等行业。银行板块盈利具有韧性，白电企业具有长期成长性且分红意愿好，电信移动运营商收入稳定且有望受益于科技竞争和基础设施建设。同时，也关注高速公路、教材教辅出版等行业的投资机会。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费

2024年应支付基金管理人的净管理费为780,009.95元，2023年为760,571.57元。自2023年7月24日起，支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提并支付。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为126,333.99元，2023年为129,307.91元。支付基金托管人招商证券的托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提。

交易与关联交易：集中于招商证券

通过关联方交易单元进行的交易

股票交易方面，2024年通过招商证券交易单元成交金额为286,928,567.65元，占当期股票成交总额的100.00%；债券交易2023年通过招商证券成交金额为377,140.00元，占比100.00%；2024年债券回购交易通过招商证券成交金额为3,551,000.00元，占比100.00%。

应支付关联方的佣金

2024年应支付招商证券的佣金为157,676.66元，占当期佣金总量的100.00%；2023年为684,353.45元，占比同样为100.00%。

投资组合：权益投资占主导

期末资产组合

期末基金资产组合中，权益投资占比最高，2024年末为106,853,175.76元，占基金总资产比例91.59%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计7,660,400.54元，占比6.57%；其他各项资产2,147,811.46元，占比1.84%。

行业分布

从行业分类的股票投资组合看，制造业、金融业、采矿业等行业占比较高。如制造业公允价值为37,543,195.56元，占基金资产净值比例32.30%；金融业公允价值为30,829,111.20元，占比26.53%。

持有人结构与份额变动：机构投资者占优，份额增长明显

持有人结构

期末基金份额持有人结构显示，机构投资者占比较高。华泰保兴价值成长A类基金机构投资者持有份额占比75.96%，C类基金机构投资者持有份额占比21.71%，整体机构投资者持有份额占比71.90%。

份额变动

2024年，华泰保兴价值成长A类基金份额从期初71,285,106.92份增长至期末128,243,219.38份，增长约80%；C类基金份额从期初8,970,603.28份增长至期末10,382,092.84份，增长约16%。整体基金份额增长约72%。

风险提示

单一投资者集中赎回风险

报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到50.37%的情况，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金资产无法以合理价格及时变现，进而影响基金份额净值，使其出现大幅波动。

市场风险

尽管管理人对2025年资本市场表现保持乐观，但宏观经济和市场环境存在不确定性。若经济复苏不及预期，或市场流动性收紧，可能影响基金投资收益。同时，基金主要投资于股票市场，股票价格波动将直接影响基金净值。

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