Q1业绩承压，三星孤注一掷押宝中国市场!

来源：数码趣分享

4月8日，三星公布了第一季度财报，数据显示其营业利润预计约6.6万亿韩元（约合45亿美元），与去年同期相比，仅下降0.15%。这样的业绩表现，对于曾经在芯片行业呼风唤雨的三星而言，无疑是一记沉重的警钟。在新一代人工智能浪潮汹涌来袭时，三星似乎未能精准抓住市场机遇。即便在第一季度存储市场价格普遍回暖的大环境下，三星的营收依旧未能稳住，颓势尽显。

梅里茨证券预测，三星半导体业务部门第一季度营业利润约3.3万亿韩元。然而，系统LSI和代工业务却亏损约2.6万亿韩元，严重拖累了整体业绩。5G HBM3E内存供货延迟，晶圆厂业务部持续亏损，使得三星在发展道路上步履维艰。种种迹象表明，第二季度三星的表现可能比第一季度更不容乐观。

自去年年中起，三星人工智能芯片销售持续疲软，合同芯片制造业务亏损不断，利润下滑的趋势难以逆转。在高性能存储芯片HBM的供应竞赛中，三星已被竞争对手英伟达和SK海力士甩在身后，管理层急需拿出有效策略，力挽狂澜。

贸易博弈下，深度依赖中国市场

NH投资与证券公司高级分析师指出，第一季度HBM芯片在三星整体DRAM出货量中的占比稍有下降，这一情况导致市场对DRAM盈利能力的预期降低。在此背景下，三星将战略重心向具备大宗属性的DRAM赛道倾斜，试图以此平衡HBM领域的短期波动。但这一举措，可能会给长期以来一直被三星打压的中国本土厂商带来更大的竞争压力。

3月22日，三星董事长李在镕现身中国发展高层论坛，此次访华被外界视为三星高度重视中国市场的强烈信号。三星2024年财报显示，其对华出口额达64.9275万亿韩元，超越了同期对美出口额61.3533万亿韩元，这清晰地表明三星已在战略上大举向中国市场靠拢。

三星对外透露，由于美国出口管制日益严苛，中国多家公司开始储备先进人工智能芯片库存。数据显示，2023 - 2024年期间，三星对华出口额大幅增长了54%。据外媒报道，去年三星向中国某互联网大厂批量供应了可供三年以上使用的逻辑芯片。路透社也曾报道，因在高端市场发展受阻，三星目前在很大程度上依赖中国客户。

中国市场的销售表现，对三星整体业务的重要性与日俱增。野村证券亚太地区股票研究联席主管认为，中国市场对三星意义重大，但在中国开展商业布局也充满挑战。三星正处于中美因敏感技术开发而引发的贸易紧张局势的漩涡中心。

地缘政治风险加剧，处境艰难

据韩联社报道，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对美国贸易逆差最大的国家征收更高的“对等关税”，其中多数东南亚国家被征收高额关税。

行业普遍认为，关税激增会使零部件供应商提高智能手机、家电、汽车等产品的价格，进而导致消费者需求萎缩，产品出货量减少，零部件供应量也随之下降。由于三星在东南亚多个国家设有生产基地，关税提高可能会进一步削弱三星在海外市场的竞争力，让本就下滑的业绩雪上加霜。

为了在这场贸易风暴中求得一线生机，三星紧急采取了一系列措施。根据美国参议院的《游说披露法案》，三星美国公司3月17日与游说咨询公司Continental Strategy签订新合同，旨在推动通信、半导体等领域的政策游说。值得注意的是，该公司合伙人凯蒂·威尔斯（Katie Wiles）是白宫幕僚长苏西·威尔斯（Susan Wiles）的女儿。三星拉拢和支持鹰派议员并非首次，对美政治游说一直是三星的重要策略之一。

美国参议院1月22日公布的游说支出报告显示，2024年三星在美国政治游说领域投入698万美元，在韩企中排名第一。这些巨额游说资金大多流向了曾支持美国国会众议院“中国问题特别委员会”前主席、威斯康星州前众议员迈克·加拉格尔。作为对华强硬派代表，加拉格尔多次向拜登政府施压，要求加强对中国半导体产业的管制，包括提议将长鑫存储等中国半导体龙头企业列入出口管制名单，并严格限制美国技术向相关中企出口。

然而，美国国内政策的不确定性，犹如一颗“定时炸弹”，给三星带来了新的难题。在拜登政府提供的激励措施下，三星曾投资四百亿美元扩大美国德克萨斯州的芯片生产。但2025年3月，美国总统特朗普宣称将废除《芯片法案》，取消对半导体企业的补贴，这无疑将使三星的投资风险大幅上升。据英国《金融时报》报道，目前三星仍难以获得美国大客户的有力支持。

未来，在复杂多变的经济和政治局势中，三星能否突出重围，实现业务的有效复苏与增长，仍是一个未知数。